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2021年8月金融数据点评:实体融资需求偏弱持续后续关注结构性宽信用效果

在新增社会福利季节性恢复,经济复苏缓慢的背景下,仍弱于去年同期8月新增社会福利2.96万亿元,受季节性因素影响,较上月大幅增加1.9万亿元,但仍比去年同期减少6253亿元社会融资存量同比增长10.3%,较上月回落0.4个百分点分类来看,表内融资增加1.3万亿元,较上月增加4734亿元,较去年同期减少1551亿元在房地产融资受限,城市投融资监管严格的背景下,表外融资减少1058亿元,虽然较上月减少2980亿元,但仍较去年同期减少1768亿元债券融资和股票融资均有所改善,带动了直接融资的恢复8月直接融资增加5819亿元,较上月增加1922亿元,较去年同期增加878亿元地方政府专项债券发行步伐加快,新增政府债券融资规模创年内新高,较上月增加7918亿元至9738亿元可是,去年同期,政府债券发行量创下月度历史新高,仍比同期少增4050亿元整体来看,虽然新增社会融资在季节性因素影响下有所回升,但由于经济复苏持续放缓,实体经济融资需求减弱,新增社会融资弱于去年同期同时,对城市投资和房地产的严格监管政策在一定程度上限制了社会融资的数量

实体经济活动下降,M1和M2之间的剪刀差继续扩大8月,M2同比增长8.2%,较上月微降0.1个百分点,三部门存款均下降,拖累M2具体来看,居民存款新增3338亿元,企业存款新增5608亿元,金融新增1724亿元,分别比去年同期减少635亿元,1883亿元,3615亿元

M1同比增长4.2%,较上月下降0.7个百分点,降幅较上月进一步扩大,反映实体经济仍处于较低活跃水平。

房地产交易持续走弱,居民贷款同比大幅下降,同时实体经济融资需求减弱,信贷结构恶化8月份人民币贷款增加1.22万亿元,较上月增加1400亿元,较去年同期减少600亿元部门方面,8月新增家庭贷款5755亿元,较上月增加1696亿元,同期减少2660亿元其中,短期贷款增加1496亿元,较上月增加1411亿元,较去年同期减少1348亿元居民中长期贷款增加4259亿元,较上月增加285亿元,较去年同期减少1312亿元居民贷款同比大幅下降主要受两方面影响:一方面,在房地产的严格监管下,房地产交易量大幅下降:30个大中城市商品房交易数量和交易面积同比下降20%以上,房地产价格增速环比继续放缓在此背景下,居民按揭贷款增长受限,难以支撑居民中长期贷款增长,二是由于房贷额度紧张,放款周期较上半年持续拉长,制约了居民房贷增长,三是各地严查经营性贷款违规流入住房市场,对居民短期贷款产生持续影响

政策将继续加大对实体经济的支持力度,关注结构性宽信贷的效果当前,实体经济融资需求持续减弱,信贷结构持续恶化在跨周期调整的思路下,相关部门近期多次召开会议,应对当前信贷扩张不足的局面日前,中国人民银行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会,召开时间明显早于前两次会议在前两次会议期间,社会资金明显减少本次会议的召开,可能反映出社会金融增速接近底部会议提出,统筹做好今明两年宏观政策衔接,保持货币政策稳定,增强前瞻性和有效性,把实体经济放在更加突出的位置,以适度货币增长支持经济高质量发展日前,全国例会提出今年再增加3000亿元小额再融资额度的设想根据全国例会计划,央行9月8日再新增3000亿元小额再融资额度,将在今年剩余4个月内以优惠利率分配给符合条件的地方法人银行,要求贷款平均利率在5.5%左右从近期小额贷款额度提升的市场表现来看,小额贷款额度提升不仅可以对实体经济进行精准滴灌,还可以支撑新的社会福利的增长后续,增加小企业再融资额度可能会提振实体经济的融资需求,但房地产和严格监管城市的投融资需求低迷仍会在一定程度上拖累社会融资,年内社会融资增速可能以稳为主

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