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壹连科技闯关创业板连续收购增厚业绩毛利率却不断下滑

最近几天,新能源产业链公司亿联科技更新招股书,申请创业板上市公司紧紧抱住了当代安培科技有限公司的大腿,但其利润空间却在不断缩小

60%的收入依赖当代安培科技有限公司,毛利率连续三期下滑。

亿联科技主要从事R&D,电气连接元件的设计,生产,销售和服务公司主要产品涵盖电池连接组件,电力传输组件,低压信号传输组件等各种电气连接组件,应用于新能源汽车,储能系统,工业设备,医疗器械,消费电子等领域

同期,易联科技的营业总收入分别约为7.35亿元,6.99亿元,14.34亿元和10.56亿元同期公司实现净利润约8191.8万元,6560.22万元,1.43亿元,9889.98万元

值得一提的是,虽然易联科技在新能源汽车和储能领域拥有Xpeng Motors,Zero Run Vehicle,魏锐电气等大客户,在工业和医疗设备等传统领域拥有迈瑞医疗,多美达等客户,但公司对当代安普科技有限公司仍有较高的业绩依赖度。

招股书显示,报告期各期来自前五大客户的销售收入占公司总收入的比例分别为73.6%,75.11%,77.12%和81.44%从可比公司公布的数据来看,2021年,德润电子,湖光股份,莱姆股份,圣蓝股份,锐科达莱前五大客户占比分别为45.07%,78.95%,45.47%,35.82%,40.17%,远低于亿联科技对大客户的依赖程度

其中,仅来自当代Amperex Technology Co .,Limited的收入分别约占亿联科技当期营业收入的59.71%,62.38%,64.72%和63%,且均呈上升趋势,反过来,亿联科技对宁德市的重要性可以忽略不计。

在高度依赖大客户的情况下,易联科技的应收账款余额也有所积累各报告期末,公司应收账款账面价值分别约为2.2亿元,2.52亿元,2.97亿元和5.57亿元,分别占各报告期末流动资产的48.33%,47.78%,44.95%和43.78%

同期易联科技应收账款坏账准备余额分别为3085.89万元,2146.49万元和3497.54万元,3036.05万元由于补贴大幅下降,产业链相关企业盲目扩大产能,部分车企和动力电池企业资金链紧张,亿联科技因此计提大量坏账

此外,对大客户的依赖也影响了易联科技的利润增长报告期各期公司综合毛利率分别为25.67%,23.09%,21.69%,19.58%,呈持续下降趋势除了原材料成本的上升和产品销售结构的变化,下游新能源汽车行业产品价格的变化也给作为原材料供应商的亿联科技带来了巨大的压力

连续的高溢价收购提高了业绩,但现金流捉襟见肘。

报告期内,易联科技营业收入从2019年的7.35亿元增长至2021年的14.34亿元,短短两年时间几乎翻了一番,但这些收入的增长很大程度上得益于公司收购资产。

报告期内,公司主要产品为电池单体连接组件和低压信号传输组件但在最近几年来抱紧当代Amperex科技有限公司大腿后,公司业务重心转向新能源汽车产业,动力传动部件等产品占比逐渐提升传统低压信号传输元器件占比从2019年的46.49%下降到37.55%

2020年,亿联科技还聘请了当代安培科技有限公司线束产品经理担任R&D总监此次IPO,亿联科技拟募资约11.93亿元,远超公司2022年6月底6.03亿元的净资产

其中,募集资金大部分将投资于溧阳,宁德两地的电气连接组件和新能源电气连接组件生产建设项目,其余6,425.79万元用于R&D中心建设项目,3亿元用于补充流动资金。

同时,2019年易联科技也连续多次进行资产收购重组包括发行1782.42万股收购宁德亿联100%股权评估报告显示,公司采用选择性收益法确定的评估值为3亿元,较基准日账面净资产6,983.25万元高出334.04%

同年,易联科技还发行187.12万股收购溧阳易联100%股权,本次交易增值率达69.67%,并以现金方式以675.26万元的交易价格收购王兴实业。

到2021年,宁德易联将为易联科技贡献约9.7亿元和7932万元,分别占公司当期营业收入和净利润的67.71%和57.14%,成为易联科技短期内收入大幅增长的主要原因之一。

但需要注意的是,在营收规模不断扩大的同时,易联科技的现金流也捉襟见肘2022年6月末,公司账面货币资金余额约为4718.06万元,但同期公司短期负债和一年内到期的非流动负债分别为5827.67万元和1890.88万元

公司的流动资产大部分被应收账款和存货占用报告期内,易联科技还存在通过第三方拆借,向关联方拆借资金,通过关联方收付,通过个人账户收付,找零票据等违规行为涉及再贷款总额达4529万元,深交所也进行了问询

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