银行业研究方法论：商业模式、分析工具、投资策略

机构背景:二级银行系统。

商业模式

现代货币体系的本质是信用货币在这种体制下，由中央银行和商业银行组成的二级银行体系是广义流动性的最终提供者具体的派生过程分为:一是基础货币的派生，二是信用货币的派生由于信用货币的核心是债务凭证，货币派生的行为可以凭空进行在资产负债表的两端，凭空增加一笔贷款和存款，即贷款衍生存款

经营范围:特许经营模式特许经营模式

商业模式

许可经营机构:依照《中华人民共和国商业银行法》和《公司法》设立的吸收公众存款，发放贷款，办理结算的企业法人。

未经国务院银行业监督管理机构批准，任何单位和个人不得从事吸收公众存款等商业银行业务，任何单位不得在其名称中使用银行字样截至2021年末，银监会监管的银行业金融机构4602家，其中商业银行1742家，占银行业总资产的83%

竞争格局:显著的规模效应。

商业模式

商业银行竞争格局的特点是头部高度集中，尾部高度分散。

头部高度集中①规模效应:由于商业模式的趋同，资金和技术投入具有很强的规模效应22Q1末，国有银行占上市银行总资产的64%②历史沿革:1979年中国农业银行恢复，中国银行被指定为外汇专业银行，1984年建行从财政部分离，1986年工行成立，1987—1998年交通银行重组，股份制银行遍地开花中信实业银行，深发展银行，福建兴业银行相继成立

尾部高度分散①信息不对称:下沉地区信息不对称问题突出，农村金融机构依靠熟人经济解决，获得市场空间，②历史沿革:1951年，农村信用社密集成立，1979年，农村信用社统一归中国农业银行领导，1993年，农村信用社脱钩，2000年，江苏试点农村商业银行成立，2003年，农村信用社全面转制为农村商业银行，2013年，银监将农商行分为县域，城市和大中城市三类，并且在2019年限制农商行异地经营

大部分大中型银行已经上市截至22Q1末，a股上市银行42家，总资产238万亿元，占商业银行总资产的84%，具有很强的代表性其中国有银行全部上市，三家股份制银行不在a股上市，大部分城市农商行不上市

收入结构继续优化，利息收入仍占主导地位:净利息收入对收入的贡献呈下降趋势，非利息收入占比逐步提升具体来说，2021A的利息收入占70%左右，服务业务约占15%，比2006年提高了约6pc，但与国际银行相比仍有较大提升空间投资业务约占12%，并保持快速上升趋势

管理费用占比下降，减值损失占比上升:2021年a，42家上市银行成本占收入的67%，比2006年下降约8pc具体来看，成本下降主要是由于经营效率的提高和管理费用压力下降，但减值损失占比呈上升趋势，2011年a约占收入的25%，比2006年提高约13pc

风险警告

1.宏观经济下跌超出预期作为顺周期行业，银行的基本面表现与宏观经济形势密切相关如果宏观经济失速，可能会对银行业整体基本面产生很大影响

2.不良贷款暴露超出预期如果经济下行超预期，信贷环境超预期收紧等因素，导致银行业不良大量暴露，可能导致银行信贷成本压力大幅上升，对盈利能力造成影响