注册制新股纵览：英诺特：国内呼吸道检测领域领先企业积极拓展产品线

本期投资小贴士:

AHP得分—INNOT 2.41，占总得分的37.8%在考虑流动性溢价因素后，我们计算出INNOTE的AHP得分为2.41，占科技系统AHP模型总分的37.8%，处于中下水平假设入围率为65%，中性预期下，INNOT下A，B，C的配售比例分别为0.0448%，0.0440%，0.0284%

呼吸道检测领域产品线齐全，市场占有率最高英诺森以儿童急诊为切入点，专注于呼吸道病原体检测领域，拥有丰富的呼吸道病原体快速检测产品线，完备性行业领先，形成了多病原体联合检测的产品特色公司掌握了多种呼吸道联检技术，拥有多个国内独家品种，以多个独家联检产品为代表的呼吸道病原体检测产品已成功进入多家区域重点儿童医院2019年，非新冠肺炎呼吸道病原体检测产品全国市场份额达到12.4%此外，公司在优生优育，消化道，肝炎等领域都有产品布局，并稳步推进多项研究项目公司在垂直细分领域产品线布局的深度和跨产品线的广度，可以帮助公司更好地覆盖各类终端机构的诊断需求2020年初新冠肺炎疫情爆发后，公司获得首批新型冠状病毒IgM/IgG抗体检测试剂盒注册证书，随后参与新型冠状病毒抗体检测试剂盒三项国家标准的制定是唯一被党中央，国务院，中央军委授予全国抗击新冠肺炎疫情先进集体的体外诊断试剂生产企业

独立搭建六大技术平台，承担多项国家科研项目公司在北京，唐山，广州设立了R&D中心，拥有完善的R&D组织架构，搭建了六大技术平台:免疫层析平台，间接免疫荧光平台，液相免疫分析平台，核酸分子检测平台，基因重组蛋白工程平台，细胞和病原体培养平台在实现产业化生产的平台上，公司在免疫层析平台方面，获得了30多种胶体金层析检测产品的注册证书间接免疫荧光平台方面，公司开发了国内首个9种病原体的间接免疫荧光联合检测产品液相免疫平台方面，公司获得了呼吸道，优生优育，肝炎，消化道等领域的酶联免疫产品注册证书，建立了成熟的方法学技术体系凭借其完善的R&D组织架构和品牌，公司参与了多项国家和省级科研项目此外，公司已获得16项发明专利和71项医疗器械产品注册/备案证书，其中包括56项三类医疗器械注册证书

产品销往1700多家终端医院，形成自主品牌和渠道壁垒公司以国内市场为重点，同时开发国际市场渠道在国内市场，公司与全国700多家经销商建立了良好的合作关系，产品销往1700多家终端医院公司在经销商数量，终端医院覆盖，销售区域覆盖等方面具有较强的竞争优势在国际市场上，公司获得多项海外准入许可，产品大量销往亚洲，欧洲，北美，南美，非洲等70多个国家和地区此外，体外诊断试剂终端用户忠诚度较高，公司产品在国内外市场形成了一定的品牌壁垒

整体表现较小，毛利率领先，R&D占比低于可比2019—2021年，公司营收和归母净利润整体低于可比平均水平，业绩增速高，综合毛利率高领先可比平均水平，由于2020年收入规模大幅增长，R&D投资占比有所下降

风险:需要警惕新冠肺炎测试产品收入大幅下降及相应的存货跌价，未获得国内外新产品研发资格，产品类型单一，市场竞争加剧，经销商发展和管理等风险。