景顺长城基金彭成军：货币政策稳健偏宽，预计四季度稳增长措施加强

今年以来，宏观环境日益复杂多变美联储采取鹰派立场，主要海外经济体进入加息周期市场担心经济复苏的前景日前结束的央行三季度例会提出，最大程度稳定经济社会发展基本态势稳健的货币政策灵活适度，保持连续性，稳定性和可持续性，科学管理市场预期，有效服务实体经济，有效防控金融风险

总体来看，三季度以来，我国货币政策保持稳健宽松基调，利率债无风险利率延续下行趋势，信用债收益率震荡下行与此同时，债券市场仍面临诸多挑战，考验着债券信用风险甄别和风险控制能力展望四季度，景顺长城固定收益部总经理彭表示，国内外宏观环境复杂，美联储控制通胀的鹰派做法可能导致美国经济衰退风险加大中国的货币政策保持了稳健和宽松的基调，基础经济政策陆续出台预计四季度稳增长的具体措施将在执行层面进一步加强在稳增长压力阶段，央行确保流动性合理充裕的前提下，资金面不会明显收紧预计在稳增长政策的持续加码下，经济将逐步回归中长期增长路径

彭的分析指出，从债券供求来看，政府部门支持大于强刺激，债券供给压力相对可控，整体供求格局不会发生剧烈变化投资方面，目前的市场环境为四季度债券市场的布局提供了很好的机会配置上仍以高等级信用债为主，关注AA+信用债超额利差机会，积极把握金融二级资本债永续债交易机会同时，坚持对信用风险零容忍，力求通过研究，跟踪，选债，入库四位一体的投资决策流程，有效防范信用风险

具体到不同类型的债券，彭表示，对于利率债来说，无风险利率短期内可能会随资金面缓慢收敛，波动或小幅上升后续需要观察企业投融资，房地产销售等政策的拉动作用信用方面，当前信用利差已低于历史季度，宽信用背景下收益率下行受限债券资产获取资本利得的难度加大，高票息资产的吸引力增强对于可转债，我们关注的是跌出来的机会三季度中证转债指数跌幅超过3%，整体平价水平和绝对价格均大幅下降市场逐渐接近过去三年的低库存水平考虑到国内经济有望逐步恢复到中长期增长路径，在内需稳增长，自主可控的高端制造业等长期主线中，可能有机会对可转债进行加仓