大变局中的CVC投资应守好边界

今年以来，虽然受内外环境影响，一级市场整体投资环境承压，但CVC整体投资热情不减，从中可以发现两个明显的变化:一方面，曾经高举高打的互联网头部CVC战略投资部正在明显收缩，变得更加低调，阿里，字节跳动，美团，腾讯的投资节奏较过去几年有所放缓，另一方面，CVC行业动作不断，尤其是热门的新能源和光伏领域，当代安普科技有限公司和广汽集团旗下的投资平台均有加码与此同时，联想创投，碧桂园创投，SMIC聚源等机构也有不少插队布局，备受市场关注

对于企业而言，CVC不仅是探索模式边界和拓展前沿技术的有效范式，也是组织结构扩张和行业生态系统进化的重要创新手段最近几天，证券时报记者在国内首届CVC研讨会上观察到，参加研讨会的人员中，有的是上市在即，或者业务较传统上市公司更为紧迫，他们关注的焦点是对于首次投资尝鲜者应该采取什么样的模式

对此，有专业机构建议，企业可以从LP开始，即企业LP+VCGP的方式，然后过渡到双GP的基金，最后成为独立的CVC根据CVC投资与母公司的业务协同特征，投资策略一般可分为前瞻性，互补性，生态性，产业链性和多元化五种类型特别是母公司为上市公司的，母子公司应密切关注CVC投资活动中的信息披露，关联交易，募集资金使用，内幕交易，同业竞争，反垄断等法律问题

实际上，许多公司也是这样做的例如，当代安培科技有限公司参与了乡村资本，陈道资本，准时投资等投资作为LP，而一些传统细分行业的小家电，餐饮龙头更倾向于以LP的身份投资头部的VC/PE机构，从而达到间接投资的目的还有一种房地产类型的CVC，采用与传统创投机构深度绑定学习的方式，边学边投，最终成为一个独立思考，有影响力的CVC，实现双重回报

也有观点认为，新上市的公司，尤其是科技创新板的公司，确实应该守住自己的边界，充分利用现有的技术和产品，再考虑扩张，不要急于投资产业他们的野心更小，目标更现实

面对行业痛点和挑战，更多上市公司的选择是，一方面希望通过提升专业水平来练好内功，另一方面也期望得到政策支持在企业家产业投资的活动中，如果有配套资金，税收优惠支持，专业投资指导就更好了

伴随着CVC投资进入深水区的发展，当地政府也高度关注日前，深圳地方金融监督管理局发布《关于加快建设国际财富管理中心的意见》公开征求意见的通知，明确规定:支持大中型科技企业设立创业投资基金认定合格的CVC基金可参照股权投资，创业投资企业一次性落户奖励，投资贡献奖励，提取投资收益奖励，购房租房补贴等政策深圳福田区也即将开启CVC创新中心建设，未来可能会给CVC带来更多的集聚效应，共同为产业转型升级提供更多的创新助力