阳光保险港股上市：业绩实力获认可有望注入新动能

日前，阳光保险成功登陆港股市场，从而成为全国十大上市保险公司之一，也是八大传统直保上市公司之一。

中国的上市保险公司向来稀缺如果梳理以往保险公司上市的原因，大部分都有特定的上市背景比如2004—2007年有一波保险公司上市，当时国有保险公司改制上市，由于利差损导致资本不足从此有了第一家通过A+H同步上市提升偿付能力的新华人寿，保险科技第一险企众安保险已亏损上市，满足业务发展资金需求

根据阳光保险的招股说明书，其筹集的资金将100%用于加强公司的资本基础，以支持其业务的持续增长可以说，像阳光这样本身就有稳健业绩增长和强大业务基础的保险公司，选择上市只是为了获得新的增长支撑，在资本市场会有更高的认可度和更强的估值预期

业绩持续稳定增长，资产负债双轮驱动

2005年开业的阳光保险，曾经创造了第一个新成立的财险公司年度财险保费和寿险保费收入的完整历史记录...这被业界誉为阳光速度。

作为国内快速成长的民营保险公司，阳光保险原保险保费收入从2007年的41.53亿元增长至2021年的1013.71亿元，年均复合增长率为26%资产规模从2007年末的111.46亿元增长至2021年末的4416.23亿元，年均复合增长率分别高出市场30%，11和13个百分点

三年来，在行业深度调整期，阳光持续稳步发力，总保费收入持续增长数据显示，2019年，2020年，2021年，公司总保费收入分别为879.07亿元，925.69亿元，1017.59亿元，归母净利润分别为50.86亿元，56.19亿元和58.83亿元

围绕保险主业，以价值提升为核心，其人身险和财险业务实现了相对均衡快速的发展截至2022年6月30日的6个月，阳光总保费收入629.52亿元，其中人身险业务总保费收入占比66.8%，财产险业务总保费收入占比33.2%

在价值上，阳光保险也交出了一份靓丽的成绩单今年上半年，阳光保险寿险新业务价值达20亿元，内含价值方面，阳光保险2021年同比增长15.5%，高于上市同业平均水平2022年上半年，内含价值达到929亿元

资产端，截至2022年6月30日，阳光保险投资资产总额为4162.67亿元2019年，2020年，2021年和2022年前6个月，公司总投资回报率分别为5.8%，6.5%，5.4%和4.2%同时，最近三年的平均净资产收益率显示，阳光已经超过10%投资能力优于行业平均水平，可与上市保险公司相比

上市注入新动能，估值预期更亮。

阳光保险是中生代保险公司中第一家上市公司，因此其上市备受关注，其中之一就是其上市估值按照售价和公司2022年6月末的净资产计算，其PB约为1.08倍Wind数据显示，中国PICC，中国平安，中国太保a股市净率在1.02—1.09倍之间，h股市净率略低

投行人士表示，阳光的估值水平是合理公平的，因为其基本面决定了它比大型同行有更好的增长潜力不仅如此，上市本身将为公司的基本定位增添更多助推力

最近几天，安信证券发布研报称，阳光在港股上市将有助于公司加强资本实力，改善偿付能力指标，支持业务持续稳定增长。

经济学家宋清辉表示，对于阳光保险集团来说，上市可以带来很多刺激效应一方面可以提高公司治理水平和更广泛的知名度，另一方面可以增强其抗风险能力，有利于企业的后续发展

深圳市汇和创世投资管理有限公司董事长王召江认为，阳光保险集团上市，一方面可以拓宽企业融资渠道，提高融资效率，大大增强企业经营的抗风险能力，另一方面，上市后更容易对股东，管理层和员工实施激励，有助于提升经营的竞争力。

市场也在从侧面给阳光后续的股价表现带来信心11月以来，a股+港股保险板块持续回暖，反攻态势明显多家机构均表示看好后续保险股市场表现行业估值修复将加快进程，阳光将在逐渐恢复的市场情绪中获得更多关注

应该说，市场透露出的各种正反馈信号，预示着拐点即将到来阳光保险乃至保险股的股价短期内出现波动并不奇怪只要他们的基本面足够扎实，市场最终会给他们一个更合理更充分的认可俗话说虽晚，有确定实力和潜力的保险股值得期待