熊猫乳品营收超8亿持续深耕特色乳制品市场

熊猫乳品4月17日晚间发布年报，2021年公司营收达8.57亿元，同比2020年6.84亿元增长25.21%，归属于上市公司股东的净利润为7734.9万元，扣非后归属于上市公司股东的净利润为6756.19万元，同比增长15.43%。

这也是熊猫乳品自2020年10月15日上市后，首个完整会计年度业绩报告，公司营收首度突破8亿大关，同时增幅创下近十年新高，增长显著。”。

此外值得一提的是，2021年公司经营性现金流净额达1.11亿元，同比增长61.38%第四季度，公司营收和现金流均达到持续增长峰值

同时，熊猫乳品还披露了2021年度利润分配方案，拟向全体股东每10股派发现金红利2.00元，共计派发现金红利总额为2499.6万元。“前些年上市之前毛利率能达到30%左右，但近年来已经下滑至24%。

炼乳主业固本 受益烘焙茶饮双赛道高增长

熊猫乳品自1996年成立，深耕炼乳的研发，生产和销售20余年，熊猫品牌作为国民老字号更是积淀了超过60年的品牌底蕴。对于熊猫乳品盈利能力下滑，易观新消费行业资深分析师李应涛在接受本报记者采访时认为，熊猫乳品的产品毛利率发生变化是主要原因。同时，熊猫乳品从新三板转到深圳证券交易所创业板上市，面临一个合规问题，比如为员工缴纳足额的五险一金会导致人力成本的上升；另一方面，近年来原材料成本也在上升，熊猫乳品的原材料又主要在GDT平台进行全球采购。

作为乳制品细分领域，以炼乳，奶酪为核心的浓缩乳制品，正在逐步成为我国乳制品消费的主流尤其是炼乳行业，虽然市场较小但增长稳定，熊猫乳品也正是凭借炼乳起家，深耕浓缩乳制品市场，并成就了炼乳第一股美名

凭借在国内中高端炼乳产品市场的领先优势，熊猫乳品传统业务根基稳固，客户群关系稳定，与香飘飘，蒙牛乳业，达能乳业，达利食品，立高食品，喜之郎，和路雪等众多知名食品生产企业持续保持着良好的业务关系。

另一方面，伴随着居民消费升级和对健康餐饮的追求，炼乳产品作为健康添加料，也进一步切入到最近几年来逐渐兴起的烘焙，茶饮等泛餐饮新消费赛道，并受益行业快速发展红利。

根据欧睿数据，烘焙行业2015—2020年期间年复合增速约9.3%，茶饮自2017年以来也是快速扩张两者快速发展的同时呈现连锁标准化趋势，对标准化的原料，配料需求持续提升

借此东风，熊猫乳品积极拓展了众多连锁餐饮，烘焙，茶饮领域客户，并在新领域中迅速占据领先份额根据消息显示，公司已与古茗，益禾堂，元气森林，挪瓦咖啡，乐乐茶，喜茶，七分甜等多家知名饮品企业建立合作关系，几乎覆盖了当下最为火爆的茶饮品牌，堪比隐形赢家

积极拓展终端客户的背后，是熊猫乳品深耕多年的渠道关系网截至目前，熊猫乳品已经构建了覆盖全国30余个省份超200家经销商的销售渠道，并以济南和苍南为中心打造了一南一北成规模的乳制品生产基地，满足公司在全国市场的网络布局

加码营养奶酪 打造第二增长曲线

最近几年来，熊猫乳品在巩固纵深炼乳为主的市场开拓外，已经开始发力多元化布局，形成了以炼乳，奶酪，稀奶油等特色乳品为主的核心业务，并逐步引入以植物基食品和营养保健食品相关的多元化业务，全面挺进泛餐饮原材料供应链。

其中，奶酪产品成为熊猫乳品重要的战略布局，也是外部机构看好的亮点所在当下乳制品消费升级背景下，我国液态奶，酸奶已经是成熟市场竞争相对饱和，而奶酪赛道正如日东升，头部乳企也争相加码

熊猫乳品在奶酪领域布局较早，已经投建了奶酪生产线，并陆续推出了奶酪棒，马苏里拉奶酪，吸吸奶酪，奶酪夹心海苔，芝士片等多款奶酪产品同时通过技术升级革新推出系列常温奶酪产品，由低温冷链渠道向常温渠道拓展，加速向下沉市场的延伸拓展，扩大市场范围

同时，基于对奶酪市场前景的良好预期，熊猫乳品在报告期内还通过了变更募集资金用途公告，拟投入3500万元募集资金用于实施新增的山东熊猫年产6万吨浓缩乳制品改扩建项目。

可以看出，熊猫乳品在奶酪业务布局上正不断蓄力，奶酪板块正在逐步成为公司浓缩乳制品业务新的增长点。

目前奶酪已经进入高景气爆发阶段，尤其是C端相关零食类产品实现高速增长根据欧睿数据，2021年我国奶酪零售规模达123亿，同比增速为23.0%，2016—2021年期间年复合增速为23.9%

尽管行业竞争开始加剧，但熊猫乳品也在积极谋变一方面积极布局奶酪产能，享受行业景气红利，另一方面进行差异化布局，包括开发创意新品，活用熊猫IP以及进行差异化铺向市场，巧妙运用相对优势，打开了一定的市场空间

定位于中国营养奶酪领导品牌，熊猫乳品表示，未来将坚持对新产品和新技术的研发投入，致力于结合权威营养专家资源推进营养奶酪相关研发生产，着力推动提升中国营养奶酪生产水平，研发真正有益于国人健康的高营养奶酪产品。