东阿阿胶上半年扣非净利润增长1.5倍库存清理完成业绩仍有提升潜力

今年上半年，东阿阿胶扣非前后净利润分别增长106%和147%，伴随着公司前期库存清理的完成，其三大主营产品阿胶块，复方阿胶膏，桃花姬阿胶糕产品势头强劲，未来销售有望继续保持高速增长。

扣非后净利润增长1.5倍。

日前，东阿阿胶发布2022年上半年业绩报告报告期内，公司实现营业收入18.26亿元，同比增长8.25%，实现净利润3.08亿元，同比增长106.00%，扣非后净利润2.67亿元，同比增长147.14%

东阿阿胶表示，公司将继续以高质量发展为主题，巩固滋补国宝，东阿阿胶在中药滋补养生领域的头部地位，进一步推进价值重塑，业务重塑，组织重塑，精神重塑，围绕夯实基础，强化资源，延伸突破，创新探索的发展战略，夯实三大核心产品，突破功能健康产品，根据市场和客户的需求，提供解决方案，提升数字化组织的能力和创新活力，不断提升盈利能力和运营效率，实现公司的良性健康发展。

年报显示，东阿阿胶主要从事R&D，阿胶，阿胶系列及其他中成药的生产和销售是阿胶行业标准制定的引领者，是中国滋补健康领军企业和中药企业高质量发展的典范

按产品分，公司收入的87.3%来自阿胶及其系列产品，7.55%来自其他药品和保健品，3.7%来自毛驴养殖和销售，1.45%来自其他产品

库存清理完成，业绩继续恢复。

今年上半年，东阿阿胶主营业务医药行业实现营收17.32亿元，同比增长10.20%，毛驴养殖，贸易及其他业务收入下降，分别为6754.74万元和2647.71万元，同比下降16.52%和22.59%。

阿胶系列产品仍占东阿阿胶营收的大头，今年上半年同比增长9.72%至15.94亿元，占营收的87.30%，其他医药保健品1.38亿元，占营收7.55%，同比增长16.14%，毛驴养殖销售及其他产品收入下降，同比分别下降16.52%和22.59%。

2020年，东阿阿胶研发支出6336万元，同比增长8.4%2020年和2021年，公司R&D投资分别为1.54亿元和1.48亿元，R&D投资占同期营业收入的4.51%和3.84%

最近几年来，阿胶是价格较高的滋补品，消费升级将带动阿胶的需求增长中国阿胶市场规模从2013年的196亿元增长到2020年的535亿元，复合增长率为15.4%阿胶的核心原料是驴皮目前，我国毛驴数量已从1996年的944.4万头下降到2020年的232.4万头预计未来驴皮价格仍将维持高位运行

目前，东阿阿胶在全国建立了20个驴药标准养殖示范基地，在聊城建设了100个扶贫驴场在保证原料供应的基础上，不断挖掘驴的附加值整体来看，公司驴资源丰富，阿胶龙头地位稳固

上市以来，东阿阿胶的核心产品阿胶块需求旺盛，公司不断提价，带动公司业绩快速增长2018年开始，由于渠道库存大量积压，东阿阿胶开始清理渠道库存，减少出货量公司2019年业绩大幅下滑经过两年多的调整，其渠道库存现已降至较低水平2021年，公司业绩迎来恢复性增长2021年，公司营业收入达38.5亿元，同比增长12.9%，归母净利润4.4亿元

2021年，东阿阿胶渠道清理接近尾声，开始恢复增长目前公司三大主营产品阿胶块，复方阿胶膏，桃花姬阿胶糕产品实力较强，未来有望持续快速增长

此外，值得注意的是，新的线上渠道，数字营销以及阿胶粉，阿胶燕窝等14款即食新品将持续增加东阿阿胶的收入和利润目前公司产品除阿胶膏外，均不在医保范围内医院里很少卖，原料也比较匮乏这些产品集中采购降价的可能性极低，未来价格有望继续稳定增长

2018年至2002年，公司扣非后净利润分别为19.15亿元，—5.37亿元，—0.39亿元和3.52亿元，同期增长率分别为—2.32%，—128.03%，92.65%和992.97%。