恒星科技获券商看好：金刚线规模效应凸显有机硅成盈利新增长点

最近几天，恒星科技发布了2022年半年报今年上半年，公司营收23.44亿元，同比增长37.89%，净利润1.09亿元，同比增长6.56%，扣非净利润9830.43万元，同比增长12.68%

此外，8月21日晚间，恒星科技发布公告称，公司与达拉特旗政府签署合作意向协议，达拉特旗政府同意公司分期在达拉特旗建设5000万公里的金刚线项目，总投资约11亿元该项目计划占地约200亩根据目前市场情况，预计年销售额近17亿元，利税7亿元伴随着金刚线产能的快速增长，恒星科技的金刚线业务盈利能力将持续改善更值得注意的是，公司有机硅业务也处于放量阶段，未来将贡献新的利润增长点在此背景下，券商看好公司未来发展前景

金刚线产能快速增加，规模效应日益凸显。

恒星科技业务涵盖三大板块:金属制品行业，光伏相关行业和化工行业其中，金属制品业务主要从事镀锌钢丝，镀锌钢绞线，钢帘线，软管钢丝，预应力钢绞线等金属制品的生产和销售，相关光伏产业主要是金刚线的生产和销售，化工板块业务主要从事有机硅及其相关产品的生产和销售

今年上半年，恒兴科技金刚线产品营收2.6亿元，同比增长150.6%，占总营收的11.07%，同比上升4.98个百分点，毛利率为51.22%，毛利1.33亿元，同比上升259.46%，占毛利的比重较去年同期上升25.77个百分点至39.58%。

金刚石线是金刚石切割线的简称，是一种在钢丝表面涂覆金刚石磨料的固着磨料切割线目前主要用于切割硬脆材料目前光伏行业90%以上的金刚石线用于切割硅片

明星金刚线产品业绩飙升，与其出货量持续提升有关今年一季度，公司的金刚线销售超过300万公里到2022年7月，该公司的金刚线已具备2400万公里的年产能东吴证券预测，钻石线需求将快速增长，公司扩产增速将为行业最高到2022年底，产能达到4600万公里，有望成为行业第二

此外，WEDM是技术密集型产业，其生产涉及电镀工艺，过程控制，金刚石粉处理，机械自动化等领域的综合技术，需要长期的技术探索和经验积累才能掌握但恒兴科技是业内唯一拥有全产业链技术的金刚线生产企业，拥有专业的金刚线产品研发团队伴随着公司自主研发的新技术，新工艺和十六丝机陆续投入使用，生产效率迅速提高，规模效应日益凸显

恒兴科技还表示，今年上半年，公司金刚线产品产销量较去年同期分别增长141.61%和177.52%全链条的生产优势和16丝机的推广应用，提高了公司在该产品领域的竞争优势

有机硅需求持续扩大，贡献新的利润增长点。

除金刚线业务外，公司在硅胶方面的业务也发展迅速今年上半年，有机硅的业务收入为4.29亿元，占总收入的18.29%，毛利率17.2%，毛利0.74亿元，占总毛利的22.02%，仅次于金刚线的产品

有机硅以其独特的结构，兼具无机和有机材料的性能，低表面张力，低粘温系数，高透气性等基本性能，并具有耐高低温，电绝缘，氧化稳定性，耐候性，耐腐蚀性，无毒无味，无生理惰性等优异特性，广泛应用于电子电气，化工，纺织，医疗等行业。

最近几年来，有机硅产品展现出优越的性能，在越来越多的领域发挥作用，逐渐取代传统材料，应用场景不断扩大如新能源汽车，UHV电网建设，工业互联网，人工智能等，将成为有机硅行业新的增长点

日前，明星科技硅胶项目生产出符合客户需求的DMC产品，并形成销售该项目仍处于试生产阶段伴随着项目的逐步稳定和设备的进一步优化，将有助于公司新的利润增长点

东吴证券表示，截至2022年6月底，恒星科技硅胶主要产品DMC已基本达到设计产能，公司计划在2022年底达到设计产能的70%—80%，这将为公司贡献更高的利润增量。

更值得关注的是，明星科技硅胶项目所在的园区具有优越的交通条件，基础原材料和能源的供应和价格优势，为低成本运营提供了保障条件。

其次，20万吨恒星化学单体流化床反应器及其配套工程技术，设计能力和产量均居国内第一，先进的水解反应器用于二甲醚裂解，可以提高反应效率，减少后续的洗涤负荷与传统精馏塔相比，由于热量的完全耦合，全热耦合精馏塔可以用更小的塔径和更小的换热器面积完成同样的分离任务，从而减少再沸器和冷凝器的数量产区丰富的资源和先进的设备将进一步提高其盈利能力

传统商业成本下降，需求回升。

今年上半年，恒星科技传统业务金属制品业营收16.29亿元，同比增长3.26%，占总营收的69.47%，毛利率为7.1%，同比下降6.72个百分点。

2022年上半年，公司金属制品业务盈利能力下降，主要原因是疫情反复，原材料涨价，物流指数下降但伴随着疫情的恢复和需求的回暖，以及成本端原材料价格的下降，公司在该业务上的利润将继续增加

从需求来看，根据中国橡胶工业协会发布的橡胶工业十五发展规划指导纲要，十五期间，轮胎子午线率要达到96%，全钢轮胎无内胎率要达到70%，巨型工程轮胎发展迅速，年产轮胎2万条，子午线率100%绿色轮胎市场化率上升到70%以上，达到世界一流水平在这些政策的刺激下，将给钢帘线市场的发展带来新的机遇

此外，伴随着UHV项目的日益增多，镀锌钢丝和钢绞线产品也将迎来新的发展机遇可是，公路，铁路等领域对预应力钢绞线的需求也在不断扩大最近几天，公司与广西角头贸易公司签订了总额为3.86亿元的《钢绞线采购合同》

成本方面，今年5月份以来，钢材价格不断下跌，预计今年下半年公司金属产品的毛利率将继续上升。

恒星科技业务的快速发展和未来高增长的确定性得到了券商的认可招商证券发布的评级报告显示，最高目标价为9元，较之前的最高目标价上涨5.88%东吴证券也发布了题为《2022年半年报点评:Q2超预期，逻辑兑现》的研报，对明星科技给予买入评级