9月MLF“价平量降”年底前或再度下调

本报讯继8月份MLF收缩2000亿元后，9月份MLF操作继续收缩。

15日，央行宣布，为保持银行体系流动性合理充裕，在公开市场开展4000亿元1年期MLF和20亿元7天期逆回购，中标利率均持平，分别为2.75%和2.0%Wind数据显示，当日有20亿元逆回购和6000亿元MLF到期

8月政策降息落地，9月MLF利率走势不符合市场普遍预期15日，东方金诚首席宏观分析师王庆分析，一方面，近期经济复苏进程呈现小幅波动，但连续下调MLF利率的紧迫性不高从历史数据来看，即使在2020年初的爆发阶段，MLF利率也没有连续两个月下调另一方面，8月降息后，各类市场利率普遍下行监管部门正在通过召开部分金融机构货币信贷形势分析座谈会，观察政策效果，努力疏通从宽货币到宽信贷的传导链条

招商R&D中心宏观首席分析师张晶晶表示，从国内来看，年内已两次下调MLF利率，累计下调20个基点降息的目的一是引导资金成本下行，二是提振市场信心在8月份超预期降息的基础上，当前政策重点倾向于突破宽货币到宽信贷的传导链条，以达到保持货币信贷平稳适度增长的目标

虽然上个月减少了MLF，但同业存款利率与MLF利率的差距仍在拉大，并未如期收敛，说明中长期流动性仍较为充裕最近央行一再强调坚持不搞大水漫灌，就是要防范资金积累带来的空转套利风险基于此，本次MLF持续收缩，持续回笼流动性，符合市场预期张晶晶进一步认为

值得关注的是，继8月MLF意外降息后，LPR非对称降息，增加3000亿元政策性开发性金融工具等一揽子稳定经济的政策继续出台MLF利率未来走势会如何年底前可能会再次下调王庆判断，为了对冲外需减弱和疫情扰动的影响，需要不断推出增加消费，扩大投资等阶段性政策措施，确保经济处于合理运行区间，政策性降息可能成为可供选择的政策工具之一

此外，多位业内人士预测，考虑到下半年到期的大量MLF，以及为银行有效提供长期低成本资金，缓解部分银行利差压力，存在对冲RRR降息的概率。