经济数据向好私募主攻“消费修复”

10月国内主要经济数据本周一正式公布综合多家一线私募宏观解读来看，目前私募业内总体对于10月经济表现抱有较为乐观的态度在具体策略应对上，景气消费修复，成为多家私募自上而下的关键策略主线

10月数据亮点频现

国家统计局15日公布的10月主要经济数据显示，10月份，面对复杂多变的国内外环境，国民经济继续保持恢复态势，经济运行总体平稳对此，多家头部券商机构最新分析报告普遍认为，规模以上工业增加值同比增速，社会消费品零售总额当月同比增速等数据均表现较好10月经济数据总体呈现两大特征:一是消费增速连续两个月回升，且煤炭产量增加带动工业增加值表现超预期，二是投资增速有所收窄

作为买方的私募机构分析观点方面，保银投资总裁，首席经济学家张智威在接受采访时表示，10月主要经济数据中，工业生产和消费方面的数据明显好于预期，就业数据也表现不错。

从物价表现方面来看，陶山投资总经理孙玲玲认为，10月CPI同比上涨1.5%，略高于市场预期这主要因为鲜菜价格上涨和肉类价格跌幅收窄所致，而PPI同比增速依旧处于偏高水平整体来看，伴随着国内保供稳价的政策持续落实，对部分商品的影响尤为显著，未来PPI可能出现高位回落这有利于利润传导至中下游行业孙玲玲表示

经济向好成主流预期

值得注意的是，私募业内对于经济基本面整体边际向好，流动性环境逐步转向宽松，抱有较为一致的预期。暂时性冲击缓解，零售或反弹至Q2水平。

在经济基本面方面，张智威称，从A股投资策略应对的角度来说，尽管目前的经济增速可能还需进一步确认，但宏观经济大概率会在明年上半年企稳，明年下半年可能进一步反弹。随着多地同步防控升级，极端天气，洪涝灾害等暂时性因素缓解，预计8月零售销售或迎来较大幅度的反弹，接近2季度的两年平均增长趋势水平。展望至年底，预计前期地产竣工交付高峰的带动下，伴随着PPI同比的逐步回落，及其向CPI耐用消费品传导的减弱，预计商品消费有望保持稳中小幅改善态势，但本轮疫情仍将不可避免地导致服务消费改善路径的推迟，零售中包括的餐饮收入增长路径整体有所下修，导致全年零售同比增速预期下修至13%，较上个月预期下修0.7个百分点；两年平均增速预期小幅下修至8%。

结合最新经济数据展望未来一段时间的政策面研判，肇万资产总经理崔磊表示:这轮由于疫情冲击供应链引发的上游价格波动临近尾声未来货币政策操作的空间将会明显扩大此外，崔磊还认为，伴随着上游原材料价格的回落，相关以稳增长为目的的经济政策，产业政策推出的时机可能逐步成熟

张智威进一步预测:货币调控和财政政策可能在今年年底和明年年初时候会变得更积极，尤其是基建等财政方面的支出会明显增速不过，在A股投资把握上，投资者还需进一步耐心观察

看好景气与消费修复

多家私募机构在接受采访时，不约而同地将景气消费修复两大主线放在了置顶位置。。

结合近几个月的物价和产业供需格局，孙玲玲认为，在前期上游成本大增的情况下，新能源汽车，芯片等高技术制造业仍实现了高速增长这显示出相关高景气度行业的增长，已经从政府补贴转向市场需求驱动尤其从全国服务业生产指数的持续恢复性增长来看，互联网软件及信息技术服务等行业商务活动指数，已经连续两个月处于56点以上的较高景气区间孙玲玲称

在此背景下，陶山投资目前总体看好两方面投资机会一是部分消费品类需求复苏和产品价格上调带来的个股机会，第二则是新能源和光伏板块，这一板块也需要重点关注细分环节的供求关系变化导致的产业链格局变化总体来看，需求稳定的产业链中下游企业业绩预期或将迎来修复陶山投资认为

基于对A股市场可能逐步进入宽松环境的预期，崔磊表示，目前肇万资产对于高景气度的新经济领域更加看好，并在投资微观层面上更加关注盈利确定性较高的行业板块例如，在全球技术创新周期共振的电动车产业链和全球能源结构切换中，即将迎来原料价格下行的光伏产业链，以及半导体和国防军工板块等