行业回暖趋势确立晨鸣等大型纸企Q4业绩值得期待

10月以来，晨鸣纸业，华泰纸业，亚太森博，岳阳林纸等大型造纸企业陆续发布提价通知，涨幅普遍在300元/吨自四月份以来文化纸价格迎来首次上涨，这也被看作文化纸价格企稳回升的信号有机构预计四季度行业盈利情况值得期待

从需求端看，二季度下旬到三季度市场整体需求处于低迷状态，今年年初，文化纸在经历多轮提价后，于4月中旬到达阶段性价格峰值此后，便开始了缓慢下跌的旅程截至2021年9月29日，白卡纸价格6000元／吨，月度环比下降1.64%，同比下降6.25%，较上半年峰值下降了约4000元/吨，铜版纸价格5750元／吨，同比下降0.86%，较年初同比下降4.17%，较上半年峰值下降约2000元，双胶纸价格5450元／吨，月度环比下降1.8%，较上半年峰值下降约2000元纸品市场价格处于低迷状态，造纸企业盈利空间收到挤压

不过，经历了二季度下旬及整个三季度的消化，下游纸品库存已大幅下降此外，由于双控，双限等政策影响，部分大型纸企阶段性停机，行业开工率跌至 60%左右的历史低位，市场供应量下降目前，市场供需关系正逐步向有力于供应端的方向变化，这种变化正在纸价和毛利率的回升上反映出来

截至10月27日，白卡纸，双胶纸市场价格较上周分别实现1.72%和0.91%的环比增幅。

此外，近期动力煤及相关化学品价格也实现了不同程度的下降，企业成本负担有所减轻据透露，近期动力煤价格下降幅度在50%左右，相关化学品价格也达到了40%

另据券商数据，今年10月，双胶纸毛利率环比上涨2.37%，铜版纸环比上涨1.71%，白卡纸环比上涨0.23%。

有机构分析指出，纸价止跌回暖趋势确立 9 月各地双控加码，部分造纸大省处于重点管控区域，行业供给 有所收缩目前铜版 纸/双胶纸库存天数分别为 23.39，20.23 天，相较 9 月中旬减少 2.75，2.26 天 此外，伴随欧美需求修复，海外成品纸价逐渐抬升，对应进口纸价格优势趋弱， 进口量呈现边际减少趋势，供给格局有所改善，9 月下旬出版商招标陆续开始， 需求开始向好展望后市，库存压力缓解，供需格局改善，叠加能源成本上涨， 纸价企稳回暖动力充足，看好 Q4 吨利润根据卓创资讯，铜版纸/双胶纸毛利率已有改善趋势限电加速行业中小企业去化，行业格局持续改善，头部企业获益于行业高集中，议价能力有望进一步增强