新股专题覆盖：中科环保2022年第62期

投资要点

下周三将有创业板上市公司中科环保的询价。

中科环保:公司围绕生活垃圾处理业务，形成了以垃圾处理服务收入，供电收入，供热收入为主的盈利模式截至本招股说明书签署日，公司已签订10个生活垃圾焚烧发电项目特许经营协议，特许垃圾处理能力为13，750吨/日，已投产项目处理能力为7，750吨/日2019年至2021年，公司分别实现营业收入6.04亿元/6.86亿元/15.10亿元，同比依次为13.08%/13.61%/119.93%，三年复合年增长率为41.37%，归母净利润为0.96亿元/1.33亿元/1.72亿元，同比依次为45.86%/ 38.08%/ 29.67%三年归母净利润年复合增长率为37.71%最新报告期，2022Q1，公司实现营业收入3.06亿元，同比下降10.04%，实现净利润0.49亿元，同比增长10.37%根据公司初步预测，预计2022H1净利润同比变动10.97%至21.53%

投资亮点:1中科院为公司实际控制人，依托中科院多年科技资源产业化的先进经验和成果，公司有望持续改善公司控股股东中科集团是在中科院一院两制方针指导下成立的高科技企业集团，目前，中科集团在新材料，环保，光通信，基金投资等领域拥有十余家颇具规模的高新技术企业同时，公司作为中科院科技创新引领的环保产业平台，将充分利用中科院丰富的科技资源，实现产学研协同发展和广泛资源的有效整合，充分发挥中科院各研究所的内部协同效应2.为继续巩固自身实力，公司围绕自主研发，机构合作，引进创新积极建立和完善科技创新机制

公司不仅自主研发先进焚烧技术与设备，超低污染物排放控制技术与设备，智能技术工程应用等还与中国科学院成都生物研究所，中国科学院生态环境研究中心等科研机构和高校建立了技术交流与合作关系此外，公司还与丹麦伟伦公司开展了中外技术合作，并获得了VLundSystemsTM炉排炉焚烧技术获得授权，依托该技术成功完成了慈溪等项目的循环流化床焚烧发电技术升级为炉排炉焚烧发电技术

与行业上市公司比较:中科环保可比上市公司有绿色动力，三丰环境，中国丹戎，上海环境等从可比公司情况来看，平均营收规模73.15亿元，平均PE—TTM 15.20 x，平均毛利率28.64%相比较而言，公司营收规模明显低于可比上市公司平均水平，毛利率与可比公司平均水平基本持平

风险提示:已启动询价程序的公司可能因特殊原因仍无法上市，公司内容主要依据招股说明书等公开信息，存在对同行业上市公司选择不准确的风险，内容数据的截取可能存在解读偏差，并在正文中展示了具体上市公司的风险。