永新光学603297：业绩符合预期激光雷达业务提速

事件:2022年4月25日，公司公布2021年年报和2022年一季报2021年实现营业收入7.95亿元，同比增长37.94%，归母净利润2.61亿元，同比增长61.72%，扣非归母净利润1.61亿元，同比增长69.26%2022年一季度实现营收2.09亿元，同比增长21.23%，净利润0.54亿元，同比下降55.00%，净利润0.41元，同比增长11.08%经营业绩符合预期，关注归母净利润增长22Q1费用同比增长近45%总体来看，21年年报和22Q1一季报业绩符合预期考虑到21Q1公司收到部分土地收储补偿款，带来税后一次性非经常性收入约8000万元，应从抵扣角度关注22Q1公司实际利润增长情况从收入增速与扣非归母净利润增速的差异来看，R&D费用和财务费用的增加是重要原因，其中22Q1公司R&D费用同比增长44.82%激光光学业务发展加快，21年营收突破千万元，定点合作厂商达到10家，涉及的应用领域和环节不断延伸2021年，公司与Quanergy，何塞，Innoviz，Magna，Innovusion，北星光子等国内外激光雷达领域知名企业建立合作关系，有10个指定客户同时，公司将激光雷达的客户群从乘用车和商用车拓展到轨道交通，工业自动化，智能安防，车联网等领域，产品从零部件拓展到激光雷达整机OEM高端显微镜国产化替代进展顺利，医疗领域实现新产品突破以公司高端显微镜为代表的共焦显微镜拥有20多家试用客户，产品性能得到了客户的高度认可2021年，公司高端显微镜收入突破6000万元在医疗领域，公司进一步拓展了嵌入式显微系统这一新兴市场，数字切片扫描仪，病理诊断电镜等新产品也实现了小批量销售在哑铃型人才管理战略下，公司不断优化人才结构，加强人才储备实施公司哑铃型强企的人力资源管理战略，加强R&D和市场营销团队建设2021年，公司R&D人员从189人增加到319人，同比增长69%，同时，公司调整了原有的销售团队结构，成立了激光雷达销售部和医用光学销售部，全力打造一支技术水平和营销水平都很高的专家型销售团队维持2022—2023年盈利预测，增加2024年盈利预测，维持买入评级作为中国领先的光学制造商，车载业务预计将在未来三年内做出显著贡献，光学显微镜和条形码扫描仪等传统业务将继续稳步增长我们维持公司2022—2023年盈利预测，增加2024年盈利预测预计公司2022—2024年净利润分别为2.66/3.53/4.81亿元，2022—2024年对应PE为30/23/17倍，维持买入评级风险:激光雷达行业发展不及预期，行业竞争加剧，公司激光雷达业务进展不及预期